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　　你肯定听说过金价大跌的传言，但你可能不知道，就在2026年1月26日，深圳水贝市场的黄金批发价低至每克1274元，而这些品牌金店的售价却高达1553元一克。接近300元的差价，足够买一顿丰盛的大餐，但奇怪的是，消费者们宁愿排队支付品牌溢价，也不愿去更便宜的地方购买。这背后的消费心理和市场逻辑，值得每一个想买黄金的人深思。

　　品牌金店首饰金价格包含了工艺成本、设计费用和门店运营开销，所以价格自然水涨船高。投资金条没有这些附加项，价格更贴近黄金原料价值。但消费者往往忽略这一点，他们更看重品牌带来的安全感和面子。数据显示，在黄金购买中，超过70%的人选择品牌金店，只有不到30%的人会考虑银行金条或批发市场。

　　金价这次反转的原因复杂多样。美联储的降息预期是一个关键因素，市场猜测2026年可能降息两次，这会降低持有黄金的机会成本，推动资金流入黄金。全球央行也在持续购金，2025年净购金超过1000吨，中国央行更是连续14个月增持。地缘政治风险，如美欧贸易争端和美伊冲突，让避险情绪升温，黄金的避险属性被放大。

　　供需结构的变化也不容忽视。国内消费者买黄金的目的正在转变，从过去的装饰消费转向资产配置。2025年前三季度，金条金币的消费增长了24.55%，而首饰消费下降了32.50%。供应端却因为产地冲突而受限，库存紧张，形成了“供应紧、需求旺”的局面。

　　黄金市场还隐藏着一些反常识的现象。比如，品牌金店的价格越高，反而越受欢迎，这反映了消费者的从众心理和信任偏好。深圳水贝作为黄金批发集散地，价格低廉，但普通消费者很少光顾，部分原因是担心真假问题或缺乏售后服务。银行金条虽然性价比高，但购买流程相对繁琐，不如金店便捷。

　　投资黄金的风险也不小。金价已经处于历史高位，伦敦金现突破4980美元一盎司，国内金价随之飙升。机构如高盛将2026年底金价目标上调至5400美元，瑞银看向5000美元，但市场波动剧烈，一旦情绪逆转，回调速度可能很快。

　　技术面显示，伦敦金现的短期阻力位在5000美元，支撑位在4850-4880美元区间，沪金主连的阻力位在1150元一克。不同渠道的黄金价格差异，还揭示了消费层级的分化。高端消费者更看重品牌和设计，愿意支付溢价；中低端消费者则更关注价格，可能转向在线平台或二手市场。

　　黄金回收市场也因此活跃起来，主流回收价报1099元一克，品牌金店回收价约1081元，银行回收价在1075-1080元之间。从全球视角看，黄金的吸引力在增强。不仅是个人投资者，机构和大户也在增持黄金ETF，SPDR黄金ETF的持仓量升至两年新高。

　　白银、铂金等其他贵金属也跟着上涨，白银单日涨幅超过6%，形成了一个普涨格局。这种现象说明，贵金属正成为对抗经济不确定性的重要工具。

　　全球央行年会杰克逊霍尔经济研讨会前夕，市场静待美联储主席鲍威尔的演讲，期待其公布新的货币政策框架和9月议息更明确的信号。黄金市场呈现多空交织的局面，一方面是美俄以及欧美乌领导层会面，俄乌停战谈判取得突破进展；另一方面是市场预计鲍威尔在杰克逊霍尔会议上将释放信号。

　　世界黄金协会数据显示，2025年第二季度全球黄金需求总量（包括场外交易）1248.76吨，较一季度增加74.31吨。黄金总需求中包括：黄金投资需求477.2吨（包括170.45吨ETF及类似产品投资和307吨金条与金币投资）、央行购金166.46吨、黄金工业需求78.6吨、黄金珠宝首饰356.7吨。

　　2025年6月当月全球官方黄金储备净增22吨，4月之后连续三个月环比上升，显示美国所谓“对等关税”之后全球投资者避险情绪升温。而全球央行购金行为主要是多元化外汇储备和战略性因素考量，与国际黄金市场价格关系不大。

　　美元指数自2025年年初以来已下跌9%，或将创下8年来最差年度表现。市场普遍预计，受美联储新任主席可能偏向鸽派货币政策立场影响，美元将进一步走弱，从而降低美元计价资产对投资者的吸引力。

　　资产管理企业施罗德公司分析师帕特里克·布伦纳在一份报告中指出，美国正面临“政策不确定性、财政脆弱性，以及投资者对美国国债和美元长期角色日益加深的疑虑”。在此背景下，黄金凭借避险属性及与传统资产的低相关性，已成为投资者资产配置多元化的优先选择。

　　摩根大通预计，2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能进一步上探至每盎司6000美元。该行全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡涅娃表示，各国官方储备和投资者配置黄金的长期趋势非常明显。

　　《福布斯》杂志网站刊文指出，美国挑起的全球性贸易摩擦、为规避美元贬值而兴起的“去美元化”交易、私人投资者及加密货币基金对黄金需求增加，以及各国央行持续购金，共同构成金价上行的重要动力。

　　那么，在品牌溢价如此巨大的今天，购买黄金首饰还是一种明智的投资吗？金价的未来走势究竟是由央行购金主导，还是由散户情绪推动？当所有人都认为黄金是避风港时，这个港湾是否已经人满为患？